全球球精选！【闽商杂志】炒股玩脱了？“全球裤王”首次亏损
4月25日，九牧王发布2022财报，营收26.2亿元，同比减少14.11%，归母净利润亏损9342万元。2022年，“男裤专家”的日子并不好过。
【资料图】
“全球裤王”岌岌可危
九牧王成立于1989年，目标“全球裤王”，其核心产品九牧王男裤创下过仅靠一条“西裤”销售额过亿，7秒卖出1条的战绩，连续19年蝉联中国男裤市场综合占有率冠军。
然而，2022年“全球裤王”在男装市场占有率已不足 0.9%，下滑至市场第十七位，其男装地位岌岌可危。
根据中国服装协会发布的《2021年中国服装行业百强企业》名单，从营业收入、利润总额和营业收入利润率三项指标进行排序，九牧王位列36，而竞争对手雅戈尔和海澜之家分别位列一、二名。
可以说，在业绩巨亏、投资失利，战略转型受挫等种种阴影笼罩之下，顶着“全球销量领先的男裤专家”称号的九牧王，正面临着品牌成立以来最严峻的考验。
不过，男装不同于女装，由于其消费者群体特定且购买频次低，男装业务增长缓慢。在近几年男装行业坍缩背景下，从2015-2021年，中国男装行业的总利润总额从105.31亿元降至2021年的不足50亿元，利润腰斩。
不止九牧王，海澜之家、杉杉、希努尔、红豆股份男装类业务等悉数连年下滑。2022年，利郎、卡宾等闽系男装品牌业绩同样不佳。
成也投资败也投资
2022年也是九牧王上市多年以来的首次亏损。
针对亏损原因，九牧王在公告中表示，部分线下门店暂停营业及客流量大幅下降导致营业收入同比下降。但除了大环境低迷带来的影响，九牧王业绩表现不佳的另一重原因在于投资失利。
“主要是公司投资业务产生的投资损益及公允价值变动损益大幅减少所致。”九牧王在财报中表示。
事实上，这并不是九牧王第一次因为投资失败影响业绩。
2019年，九牧王净利润下降31%，九牧王在当期财报中提及：“主要与报告期内确认的投资收益下降等因素有关。”2021年，九牧王净利润下降47%，原因再次为：“投资业务产生的公允价值变动损益同比下降所致。”
溯及九牧王的投资历史，还要从2014年说起。因国内市场众多男装企业的崛起，对九牧王的市场份额造成一定冲击。在2013年、2014年出现营收净利双下滑的局面后，九牧王开始探索投资业务。
2014年底，九牧王旗下全资子公司九盛投资以2.98元/股价格认购财通证券6200万股，合计出资1.85亿元。
此后，九牧王陆续投资了北京清科致达投资管理中心、上海向心去网络科技有限公司、厦门象晟投资基金合伙企业等股权、基金与初创型企业。
不仅如此，其投资规模逐渐扩大。
数据显示，2015年，九牧王新增交易性金融资产1.22亿元，其中大部分为权益工具投资；2016年，其初始投资成本增至12.26亿元；2017年初始投资成本增至12.83亿元；2018年，初始投资成本增至16.52亿元；2019年，初始投资成本增至57.38亿元。
2017-2020年，九牧王投资收益累计金额将近4个亿，平均每年获利1个亿。
然而，投资有风险，九牧王在投资这条路上并非一帆风顺。
2018年期间，九牧王投资出现波动，其他综合收益科目减少了8.56亿元；2020年，九牧王投资收益亏损0.59亿元，占当年净利润的16.62%。2021年，九牧王交易性金融资产使其利润减少了7111.92万元。2022年，其投资业务收益为-1.22亿元。
靠股权投资的路，九牧王注定走不长久。
重回主业之路坎坷
2020年开始，九牧王宣布退出股海，同时宣布回归主业，从品牌、产品、渠道三方面进行战略升级。
但九牧王重新回归主业之路，也一路坎坷。
在快时尚以及新国潮消费趋势下，九牧王专注的“男裤专家”定位并没有得到很好的市场反应。聚焦全球快时尚的优衣库zara、性价比男装海澜之家、深受年轻人喜爱的国潮运动服饰品牌安踏、李宁……男装赛道上竞争者们不断分食和抢夺“男裤专家”九牧王的市场。
此外，虽然九牧王重回主业，但在创新力度方面，可谓是心有余而力不足。
数据显示，2012-2018年，九牧王研发投入占营业收入的比重为1%左右；2020年，九牧王重回主业，加大研发投入，但也不超过2%；2020年，九牧王研发费用为4177.83万元，占营业收入的1.56%；而2021年和2022年费用分别为4828.78万元、4586.59万元，不增反减。
对比其他服装品牌，国际一线品牌耐克、阿迪达斯，常年研发投入占比在7%以上。国货品牌安踏、李宁等也维持在2.5%左右，2022年，安踏研发活动成本更是达到13亿元。
为挽救主业颓势，九牧王尝试靠欧美走秀及品牌推广来博得市场关注度。
在秀场表现方面，2021年、2022年，九牧王先后两度登陆巴黎时装周；2022年6月，又首登米兰时装周。
在品牌宣传上其中，九牧王不仅融合“海上丝绸之路”、“盛世中华”、“千里江山图”等中国经典元素推新产品，还在电梯、机场、核心商圈等人流高峰地带，打出“专注男裤33年”、“每7秒卖出1条”等系列广告语。
但是根据市场表现来看，似乎并无多大波澜。
九牧王相关负责人表示：“公司目前已逐步收回并减少一级股权投资和二级股票、基金、债券的投资。未来公司将专注服装主业，坚持“男裤专家”发展战略。在主业没有重大的资金需求时，为提高闲置资金的使用效率、增加财务收益，在不影响公司正常经营和主营业务发展的前提下进行委托理财和证券投资。”
2023年，九牧王能否重新夺回“全球裤王”之位，且拭目以待。
